\u0130\u015f Bankas\u0131 Genel M\u00fcd\u00fcr\u00fc Hakan Aran, T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131’n\u0131n (TCMB) ilk faiz indirimi i\u00e7in Aral\u0131k ay\u0131n\u0131n masada oldu\u011fu g\u00f6r\u00fc\u015f\u00fcn\u00fc dile getirdi.<\/p>\n
14. Uluslararas\u0131 Resort Turizm Kongresi’nde bulundu\u011fu Antalya’da bas\u0131n mensuplar\u0131n\u0131n sorular\u0131n\u0131 yan\u0131tlayan Aran, makro ekonomik g\u00fcndem ve bankac\u0131l\u0131k sekt\u00f6r\u00fcyle ilgili sorular\u0131 da yan\u0131tlad\u0131.<\/p>\n
Aran’\u0131n a\u00e7\u0131klamalar\u0131nda \u00f6ne \u00e7\u0131kan ifadeleri \u015funlar oldu:<\/p>\n
Ben 2,88\u2019lik Ekim enflasyonunu g\u00f6rmeden \u00f6nce Kas\u0131m ay\u0131nda faiz indiriminin masada oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyordum. Ama bunu g\u00f6rd\u00fckten sonra Kas\u0131m ay\u0131nda bir faiz indirimini beklemek \u00e7ok mant\u0131kl\u0131 de\u011fil.<\/p>\n
O nedenle Kas\u0131m ay\u0131 beklentim tabii ki s\u0131f\u0131rland\u0131. Ama Aral\u0131k ay\u0131n\u0131 masadan kald\u0131rm\u0131\u015f de\u011filim. Aral\u0131k ay\u0131nda bu sefer 2,5 puanl\u0131k bir faiz indirimini h\u00e2l\u00e2 masada ve ihtimal dahilinde g\u00f6r\u00fcyorum. Onun i\u00e7in de Kas\u0131m ay\u0131 enflasyonunu g\u00f6rmemiz gerekiyor.<\/p>\n<\/div>\n
Kas\u0131m ay\u0131 enflasyonu y\u00fczde 2\u2019nin alt\u0131nda gelirse bu Merkez Bankas\u0131’na Aral\u0131k ay\u0131nda faiz indirimi yaparak y\u0131la ba\u015flama imkan\u0131 tan\u0131r. Bu da asl\u0131nda ekonomide \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilirli\u011fin sa\u011flanmas\u0131 ad\u0131na ve hepimizin 2025 planlar\u0131n\u0131 yaparken Merkez Bankas\u0131’n\u0131n ataca\u011f\u0131 ad\u0131mlar\u0131 \u00f6ng\u00f6rebilmemiz ad\u0131na olduk\u00e7a da yararl\u0131 olur. Ben \u00fclkemiz ekonomisinin bu kez bu 2,5 puanl\u0131k indirime ihtiyac\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
“Aral\u0131k ay\u0131ndaki indirimden kolay vazge\u00e7memek laz\u0131m, \u00e7\u00fcnk\u00fc o indirim bize nefes ald\u0131racak bir indirim” <\/b><\/p>\n
Sene sonundaki enflasyonun hala t\u00fcm bu \u015fartlarda kas\u0131m ve aral\u0131k ay\u0131 ortaya \u00e7\u0131kt\u0131\u011f\u0131nda ben y\u00fczde 44’l\u00fc seviyede olaca\u011f\u0131n\u0131, y\u00fczde 44’l\u00fc bir enflasyonla y\u0131l\u0131 kapataca\u011f\u0131m\u0131z\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n
Politika faizinin y\u00fczde 50 oldu\u011funu dikkate ald\u0131\u011f\u0131m\u0131zda y\u00fczde 44\u2019l\u00fck y\u0131lsonu enflasyonunun Merkez Bankas\u0131’na dedi\u011fim 2,5 puanl\u0131k indirimi yapt\u0131rabilece\u011fini; y\u00fczde 47,5\u2019lik bir politika faizi ve y\u00fczde 44\u2019l\u00fck bir y\u0131ll\u0131k enflasyonla 2025 y\u0131l\u0131na ba\u015flayabilece\u011fimizi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
Ge\u00e7en y\u0131l 2023 y\u0131l\u0131nda Kas\u0131m ay\u0131nda bu kongreye geldi\u011fimizde o zaman sizlerle beraber konu\u015furken kas\u0131m ay\u0131nda politika faizi y\u00fczde 40\u2019m\u0131\u015f, Aral\u0131k ay\u0131nda ne olur sorusunu gene sormu\u015fsunuz. Ben de o zaman aral\u0131k ay\u0131nda 2,5 puanl\u0131k art\u0131r\u0131m bekledi\u011fimizi ve y\u0131la 42,5 ile girece\u011fimizi, Merkez Bankas\u0131’n\u0131n duyurdu\u011fu 2024 y\u0131l\u0131 enflasyon beklentisinin orta band\u0131n\u0131n 36, \u00fcst band\u0131n\u0131n 42 oldu\u011funu, bu beklentideki bir Merkez Bankas\u0131’n\u0131n 42,5\u2019lik bir politika faiziyle y\u0131la ba\u015flamas\u0131n\u0131n enflasyonla m\u00fccadele konusundaki kararl\u0131l\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6stermek ad\u0131na \u00f6nemli bir ad\u0131m olaca\u011f\u0131n\u0131 s\u00f6yleyip 2,5 puanl\u0131k art\u0131r\u0131m bekliyoruz demi\u015fim ve aral\u0131k ay\u0131nda 2,5 puanl\u0131k art\u0131r\u0131m olmu\u015f.<\/p>\n<\/div>\n
Enflasyon beklentisinin en \u00fcst puan\u0131 42 iken 42,5 ile girmi\u015f. O y\u00fczden bu sefer 44 ger\u00e7ekle\u015fmeyi g\u00f6ren bir Merkez Bankas\u0131\u2019n\u0131n 2,5 puanl\u0131k indirimle indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fc bu y\u0131l ba\u015flatmas\u0131 bence ge\u00e7en seneki \u00f6ng\u00f6r\u00fcm\u00fcz ne kadar tutarl\u0131ysa bu y\u0131l da o kadar tutarl\u0131. O y\u00fczden Aral\u0131k ay\u0131ndaki indirimden kolay vazge\u00e7memek laz\u0131m. \u00c7\u00fcnk\u00fc o indirim bize nefes ald\u0131racak bir indirim.<\/p>\n<\/div>\n
50 baz puanl\u0131k faizle \u00e7ok ciddi bir faiz y\u00fck\u00fcne katlan\u0131yoruz. Hep beraber toplum olarak katlan\u0131yoruz. Sadece kendi i\u00e7imizde birbirimize kar\u015f\u0131 \u00f6dedi\u011fimiz faizleri de\u011fil, \u00fclke olarak yurt d\u0131\u015f\u0131na kar\u015f\u0131 \u00f6dedi\u011fimiz faizleri de etkiliyor bu. O y\u00fczden \u00fclkeye de nefes ald\u0131racak bir indirim olur.<\/p>\n
“2025’te de 2026’da da bu s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 devam edecek” <\/b><\/p>\n
Bizim orta vadeli programda hedefledi\u011fimiz enflasyon tek haneye inene kadar s\u0131k\u0131 para politikas\u0131n\u0131n devam etmesi gerekiyor.<\/p>\n<\/div>\n
O nedenle s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 derken \u015funu kastediyorum. Y\u00fczde 50’lik politika faizi y\u00fczde 20’ye indi\u011fi d\u00f6nemde de s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 devam edebilir, y\u00fczde 10’a indi\u011finde de devam edebilir. Dolay\u0131s\u0131yla 2025’te de 2026’da da bu s\u0131k\u0131 para politikas\u0131 devam edecek.<\/p>\n
Oranlar d\u00fc\u015fse de biz d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz kadar rahatlayamayaca\u011f\u0131z e\u011fer m\u00fccadelede ba\u015far\u0131l\u0131 olursak. Ama enflasyonun kontrol alt\u0131na al\u0131nmad\u0131\u011f\u0131, durdu\u011fu bir yerdeki faiz indiriminden, yani bizim bir \u00f6nce yapt\u0131\u011f\u0131m\u0131z gibi enflasyon \u00e7\u0131karken yap\u0131lan faiz indiriminden bahsetmiyorum. O bir s\u0131k\u0131la\u015fma de\u011fildi. O faiz indirimi parasal bolla\u015fmayd\u0131. Ve bedelini de zaten hem kurlarda hem enflasyonda \u00f6dedik.<\/p>\n<\/div>\n
Ben hakiki manada enflasyon kontrol alt\u0131na al\u0131nd\u0131k\u00e7a onu takip eden bir indirimden bahsetti\u011fim i\u00e7in benim bekledi\u011fim faiz indirimleri s\u0131k\u0131la\u015fmayla \u00e7eli\u015fmeyen faiz indirimi ve sa\u011fl\u0131kl\u0131 olan bir faiz indirimi.<\/p>\n
“2025’te y\u0131ll\u0131k enflasyon ortalamas\u0131 y\u00fczde 36 civar\u0131na gelir” <\/b><\/p>\n
Y\u0131l sonunda y\u00fczde 24-26 band\u0131ndaki bir enflasyonun ula\u015f\u0131labilir bir enflasyon oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n
Ayl\u0131k enflasyonda geldi\u011fimiz noktaya ve muhtemelen \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131l gelecek enflasyon verilerine bak\u0131nca 24-26 aral\u0131\u011f\u0131ndaki bir enflasyonun ger\u00e7ek\u00e7i ve bug\u00fcne kadar yapt\u0131klar\u0131m\u0131z\u0131 2025 y\u0131l\u0131nda tekrarlamam\u0131z durumunda olabilecek bir enflasyon oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
O zaman 2025\u2019te y\u0131ll\u0131k ortalamas\u0131 y\u00fczde 36 civar\u0131na gelir.<\/p>\n
“Enflasyonla m\u00fccadelede sonu\u00e7 al\u0131nd\u0131k\u00e7a makro ihtiyati tedbirlerde gev\u015feme beklerim” <\/b><\/p>\n
\u00d6zellikle enflasyonla m\u00fccadelede sonu\u00e7 al\u0131nd\u0131k\u00e7a gev\u015feme beklerim. Ama bu gev\u015femenin dozu dedi\u011fim gibi enflasyonda kontrol\u00fc kaybetme noktas\u0131nda de\u011fil tamamen kontrol ele al\u0131nd\u0131\u011f\u0131nda olur. O y\u00fczden gecikmeli gelir.<\/p>\n
Mutlaka ilk \u00f6nce enflasyondaki sonu\u00e7 al\u0131n\u0131r. Daha sonra kural seti gev\u015fetilir. Kurallar\u0131 gev\u015fetmek i\u00e7in h\u0131zl\u0131 davranmazlar. Yani faiz indirimini daha h\u0131zl\u0131 yaparlar ama o kurallar bizde kal\u0131r. \u00c7\u00fcnk\u00fc arkada bu dengelenme s\u00fcrecinde pek \u00e7ok piyasada dengesizlik olu\u015fuyor.<\/p>\n<\/div>\n
Bazen piyasadaki T\u00fcrk Liras\u0131 bolla\u015f\u0131yor. Bu noktalarda sterilizasyon tedbirleri s\u0131ras\u0131nda bankalar\u0131n zorunlu kar\u015f\u0131l\u0131k mekanizmas\u0131 kullan\u0131l\u0131yor.<\/p>\n
Ekonomideki dengelenme s\u00fcrecinde y\u00fck biraz bankalar\u0131n omzuna y\u0131k\u0131lm\u0131\u015f durumda. O nedenle bu politikada bankalar en son gev\u015fetilecek taraf olurlar. Biz T\u00fcrk bankac\u0131l\u0131k sekt\u00f6r\u00fc olarak bunun normalle\u015fme s\u0131ras\u0131ndaki y\u00fck\u00fcn\u00fc \u00e7ekmeye devam ederiz.<\/p>\n<\/div>\n
“Asgari \u00fccret \u00e7ok zor bir konu” <\/b><\/p>\n
Asgari \u00fccret konusuna hi\u00e7 girmek istemem. \u00c7\u00fcnk\u00fc \u00e7ok zor bir konu.<\/p>\n
Bir rakam telaffuz etti\u011fim zaman mutlaka ya i\u015fvereni ya asgari \u00fccret zam beklentisi i\u00e7inde olan ki\u015fileri k\u0131rm\u0131\u015f olurum. Hassas bir konu. Daha \u00f6nce sorulmu\u015ftu. Allah masada olanlar\u0131n yard\u0131mc\u0131s\u0131 olsun demi\u015ftim.<\/p>\n
Sadece tek seferde bir oran telaffuz ederek masadan kalk\u0131labilecek bir konu olmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 tekrarlayabilirim.<\/p>\n<\/div>\n
Asgari \u00fccret zamm\u0131 ne olursa olsun, sonucun nerede oldu\u011funa ba\u011fl\u0131 olarak, mutlaka beraberinde ya i\u015fverenin ya asgari \u00fccretli kesimin desteklenmesi gerekti\u011fini ve uzla\u015fman\u0131n \u00e7ok zor oldu\u011fu bir alan oldu\u011funu ifade edebilirim.<\/p>\n
“Turizm sekt\u00f6r\u00fcne verdi\u011fimiz taahh\u00fcd\u00fc yerine getirdik” <\/b><\/p>\n
2024 y\u0131l\u0131nda kredi b\u00fcy\u00fcmelerine \u00e7ok ciddi s\u0131n\u0131rlamalar geldi ve kredi b\u00fcy\u00fcmeleri bankalar i\u00e7in s\u0131n\u0131rland\u0131r\u0131ld\u0131. Bu s\u0131n\u0131rlamalar dahilinde biz ge\u00e7en sene bu konu\u015fmay\u0131 yaparken \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki 2 y\u0131l i\u00e7in turizm sekt\u00f6r\u00fcne verdi\u011fimiz 1 milyar dolarl\u0131k kredi bakiyemizi 2 milyar dolara \u00e7\u0131kartaca\u011f\u0131m\u0131z\u0131, 1 milyar dolar artt\u0131raca\u011f\u0131m\u0131z\u0131 s\u00f6ylemi\u015ftim.<\/p>\n<\/div>\n
2024 y\u0131l\u0131nda biz o k\u0131s\u0131tlarla 1,5 milyar dolar\u0131 ge\u00e7tik. 1 milyar 570 milyon dolara geldik. Dolay\u0131s\u0131yla turizm sekt\u00f6r\u00fcne verdi\u011fimiz taahh\u00fcd\u00fc yerine getirdik. 2025’de de devam edece\u011fiz ve bu bakiyeyi 2 milyar dolara \u00e7\u0131karmakta kararl\u0131y\u0131z. O k\u0131s\u0131tlarda tercihimizi turizmden yana kullan\u0131yoruz.<\/p>\n
“\u00d6ng\u00f6r\u00fclebilirli\u011fi tesis etti\u011finizde, insanlar faizin bir sonraki ay inece\u011fini g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnde zaten \u00f6nceden pozisyon almaya ba\u015flarlar” <\/b><\/p>\n
Faiz indirimlerinin konut sat\u0131\u015flar\u0131n\u0131 etkilemeyece\u011fini \u00f6ng\u00f6r\u00fcyorum. Tekrar bizi t\u00fcketime y\u00f6nlendirecek, t\u00fcketim taraf\u0131n\u0131 canland\u0131racak bir faiz indirimi d\u00f6ng\u00fcs\u00fcnden bahsetmiyorum. Asl\u0131nda parasal s\u0131k\u0131la\u015fmadan vazge\u00e7mekten bahsetmiyorum.<\/p>\n<\/div>\n
Enflasyon kontrol alt\u0131na al\u0131nd\u0131k\u00e7a, enflasyon d\u00fc\u015ft\u00fck\u00e7e hala politika faizinin hep reel olarak pozitifte kald\u0131\u011f\u0131, enflasyondaki d\u00fc\u015f\u00fc\u015f\u00fc takip eden, kontroll\u00fc bir faiz indiriminden bahsediyorum. Sadece oradaki pozitif marjin 6 puan olmas\u0131na gerek yok. \u00c7\u00fcnk\u00fc inen bir ortamda 2,5 puanl\u0131k, 3 puanl\u0131k pozitif marjlar da bir sonraki ay i\u00e7in \u00e7ok b\u00fcy\u00fck avantaj demektir pozisyon almak i\u00e7in.<\/p>\n<\/div>\n
\u00d6ng\u00f6r\u00fclebilirli\u011fi tesis etti\u011finizde, insanlar faizin bir sonraki ay inece\u011fini g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcnde zaten \u00f6nceden pozisyon almaya ba\u015flarlar. O y\u00fczden ben bunun s\u0131k\u0131la\u015fmadan vazge\u00e7mek anlam\u0131na gelmeyece\u011fini, s\u0131k\u0131la\u015fma y\u0131l boyu devam edece\u011fi i\u00e7in de herhangi bir \u015fekilde konut ba\u015fta olmak \u00fczere bir kredinin t\u00fcr\u00fcnde patlamaya neden olmayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum, ki zaten mevcut kural seti, b\u00fcy\u00fcme k\u0131s\u0131tlar\u0131 buna imkan vermez.<\/p>\n<\/div>\n
“Enflasyon muhasebesine ge\u00e7ti\u011fimiz zaman da vergiyi sekt\u00f6r olarak onun \u00fczerinden \u00f6demeliyiz” <\/b><\/p>\n
Ben y\u00fcksek enflasyon varsa enflasyon muhasebesine ge\u00e7ilmesi taraftar\u0131yd\u0131m. Ama biliyorsunuz bankac\u0131l\u0131k sekt\u00f6r\u00fcnde vergileri enflasyon muhasebesiz olarak \u00f6d\u00fcyoruz. Dolay\u0131s\u0131yla enflasyon muhasebesiz olarak vergi \u00f6demeye 2025 y\u0131l\u0131nda da devam edece\u011fiz. O nedenle enflasyon muhasebesine ge\u00e7memizin bir anlam\u0131 yok. Yani iki i\u015f yapm\u0131\u015f olaca\u011f\u0131z.<\/p>\n
Teknik olarak fazladan bir s\u00fcre\u00e7 ya\u015fanacak. Halbuki zaten yurt d\u0131\u015f\u0131ndan bor\u00e7lanan bankalar\u0131n t\u00fcm\u00fc di\u011fer yabanc\u0131 para bor\u00e7 ald\u0131\u011f\u0131m\u0131z m\u00fc\u015fteriler, sendikasyona kat\u0131lan bankalar i\u00e7in yabanc\u0131 para cinsinden enflasyona endeksli olarak da bu bilan\u00e7olar\u0131 a\u00e7\u0131kl\u0131yor.<\/p>\n<\/div>\n
\u0130\u00e7eride de mevcut sistemin devam etmesi, -vergi zaten onun \u00fczerinden \u00f6denecekse-, enflasyon muhasebesine ge\u00e7i\u015fin de bankalar i\u00e7in bir y\u0131l \u00f6telenmesi m\u00fcmk\u00fcn olabilir. Bir sorun yaratmaz diye d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum. Ama normal \u015fartlarda enflasyon muhasebesine ge\u00e7meliyiz.<\/p>\n
Enflasyon muhasebesine ge\u00e7ti\u011fimiz zaman da vergiyi sekt\u00f6r olarak onun \u00fczerinden \u00f6demeliyiz. Ama zaten vergi \u00f6deyemeyece\u011fimiz yasal olarak ortaya \u00e7\u0131km\u0131\u015fken de enflasyon muhasebesine ge\u00e7menin bize \u00e7ok b\u00fcy\u00fck bir kazanc\u0131 olmaz diye d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
D\u00f6viz kredilerinde g\u00f6r\u00fcn\u00fcm <\/b><\/p>\n
Merkez Bankas\u0131 yabanc\u0131 para kredilere de b\u00fcy\u00fcmede s\u0131n\u0131r getirdikten sonra o s\u0131n\u0131r \u00e7ok i\u015flemedi. \u00c7\u00fcnk\u00fc yabanc\u0131 para kredi i\u015ftah\u0131 ve T\u00fcrkiye’deki yabanc\u0131 para kredi portf\u00f6y\u00fcn\u00fcn b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc o b\u00fcy\u00fcme s\u0131n\u0131rlar\u0131 i\u00e7inde de kredi verilmeye devam edilmesine neden oldu.<\/p>\n
Firmalar\u0131n \u00f6nemli b\u00f6l\u00fcm\u00fc yabanc\u0131 para kredi alarak k\u0131sa pozisyona ge\u00e7meyi ve ald\u0131\u011f\u0131 kredilerle T\u00fcrk Liras\u0131na d\u00f6n\u00fcp i\u015fletme sermayesi ihtiyac\u0131n\u0131 kar\u015f\u0131lamay\u0131 tercih edince \u015fu anda Merkez Bankas\u0131 bu alana daha s\u0131k\u0131 bir \u015fekilde bakmaya ba\u015flad\u0131.<\/p>\n<\/div>\n
O nedenle burada da k\u0131s\u0131tlar\u0131n artma ihtimali art\u0131yor. Her ge\u00e7en g\u00fcn daha \u00e7ok k\u0131s\u0131t gelme, o y\u00fczde 1,5 oran\u0131n da a\u015fa\u011f\u0131ya \u00e7ekilme ihtimali var.<\/p>\n
\u00c7\u00fcnk\u00fc Merkez Bankas\u0131’n\u0131n istemedi\u011fi bir \u015fey oluyor. Yabanc\u0131 para krediyle i\u00e7erideki T\u00fcrk liras\u0131na d\u00f6n\u00fc\u015f h\u0131zlan\u0131yor ve TL kredideki b\u00fcy\u00fcmeyle i\u00e7eride lira bolla\u015f\u0131yor. Bu da asl\u0131nda arzu etmedi\u011fi bir \u015fekilde enflasyonist etkinin devam etmesine neden oluyor. Yabanc\u0131 para krediler de bunun par\u00e7as\u0131 oldu\u011fu i\u00e7in ben b\u00fcy\u00fcmenin dozunun biraz daha d\u00fc\u015fmesini beklerim.<\/p>\n<\/div>\n
“Net faiz marjlar\u0131m\u0131z s\u0131f\u0131r seviyesinde, yani ba\u015fa ba\u015f noktas\u0131nda” <\/b><\/p>\n
Dokuz ayl\u0131k bilan\u00e7olar\u0131 a\u00e7\u0131klad\u0131k. Dokuz ayl\u0131k bilan\u00e7olarda g\u00f6r\u00fcyorsunuz. \u0130\u00e7inde bulundu\u011fumuz ekonomik konjonkt\u00fcr bankalar i\u00e7in bankac\u0131l\u0131ktan kar etmeyi m\u00fcmk\u00fcn k\u0131lm\u0131yor. Hepimiz zarar etmemek i\u00e7in m\u00fccadele ediyoruz. Dolay\u0131s\u0131yla son \u00e7eyrekte bu tablo devam eder. Net faiz marjlar\u0131m\u0131z s\u0131f\u0131r seviyesinde. Yani ba\u015fa ba\u015f noktas\u0131nda. Bilan\u00e7olar\u0131m\u0131z kar \u00fcretmiyor. O y\u00fczden son \u00e7eyrekte de benzeri bir tabloyu g\u00f6r\u00fcr\u00fcz. S\u00fcrpriz bir son \u00e7eyrek karl\u0131l\u0131\u011f\u0131 ya da kars\u0131zl\u0131\u011f\u0131 olu\u015fmaz diyebilirim.<\/p>\n<\/div>\n
“Y\u00fczde 43 band\u0131 h\u00e2l\u00e2 yabanc\u0131lar\u0131n 2 y\u0131ll\u0131k tahvilimize girmesi i\u00e7in cazip bir faiz oran\u0131” <\/b><\/p>\n
Asl\u0131nda dikkat ederseniz bu y\u00fczde 43 seviyesindeki faizler bizim 2 y\u0131ll\u0131k g\u00f6sterge tahvillerimiz i\u00e7inde y\u0131l boyu etraf\u0131nda dalgaland\u0131. Yani y\u00fczde 45\u2019lere de geldi, y\u00fczde 38\u2019lere de indi. Dolay\u0131s\u0131yla bu 43 band\u0131 hala yabanc\u0131lar\u0131n 2 y\u0131ll\u0131k tahvilimize girmesi i\u00e7in cazip bir faiz oran\u0131.<\/p>\n
Faiz indirim d\u00f6ng\u00fcs\u00fcn\u00fcn ba\u015flayaca\u011f\u0131n\u0131, T\u00fcrkiye’deki enflasyonun y\u00fczde 20\u2019li seviyelere inece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcnd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz bir ortamda 2 y\u0131ll\u0131k ka\u011f\u0131d\u0131n y\u00fczde 43 faizinin hala cazip oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
Dolay\u0131s\u0131yla \u00f6n\u00fcm\u00fczdeki y\u0131l zaten faiz indirimi ba\u015flad\u0131\u011f\u0131nda para nereye gider derseniz, ben 2 y\u0131ll\u0131k tahviller ba\u015fta olmak \u00fczere bizim 2 y\u0131ll\u0131k ve 5 y\u0131ll\u0131k ka\u011f\u0131tlar\u0131m\u0131za paran\u0131n gidece\u011fini, hatta 10 y\u0131ll\u0131klar\u0131n da bundan nasibini alaca\u011f\u0131n\u0131, dolay\u0131s\u0131yla faiz indirim taraf\u0131nda ge\u00e7en sene g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcm\u00fcz dolardan T\u00fcrk liras\u0131na ge\u00e7i\u015fin bu sefer T\u00fcrk liras\u0131ndan ka\u011f\u0131tlar y\u00f6n\u00fcne, tahvillere do\u011fru ge\u00e7i\u015fin ba\u015flayaca\u011f\u0131n\u0131 d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n
Swap limitlerinin kademeli olarak a\u00e7\u0131lmas\u0131 senaryosunda net faiz marj\u0131nda iyile\u015fme beklenebilir mi? <\/b><\/p>\n
Asl\u0131nda net faiz marj\u0131m\u0131zdaki iyile\u015fmeden ziyade kur hareketini belirleyecek olan ve i\u00e7erideki gene bizim bor\u00e7lanma maliyetlerimizi etkileyecek bir unsur olur.<\/p>\n
Ama b\u00f6yle bir dengelenme s\u00fcrecinde risklerimizi de k\u0131r\u0131lganl\u0131klar\u0131m\u0131z\u0131 da artt\u0131raca\u011f\u0131 i\u00e7in ilk a\u015famada tercih edilmeyece\u011fini d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n
Biraz daha bu enflasyon kontrol alt\u0131na al\u0131nd\u0131ktan, belki o korkular azald\u0131ktan sonra swap limitleri artt\u0131r\u0131labilir. Yoksa o s\u0131cak bir para ve o s\u0131cak paraya kap\u0131y\u0131 a\u00e7t\u0131\u011f\u0131n\u0131z zaman \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131n\u0131 da g\u00f6ze alman\u0131z gerekiyor. O \u00e7\u0131k\u0131\u015f\u0131 g\u00f6ze alabilece\u011fimiz rezerv seviyelerine hen\u00fcz gelmedi\u011fimizi d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum.<\/p>\n<\/div>\n<\/p>\n
<\/p>\n
Kaynak :\u00a0Bloomberg HT<\/span><\/p>\n <\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u0130\u015f Bankas\u0131 Genel M\u00fcd\u00fcr\u00fc Hakan Aran, T\u00fcrkiye Cumhuriyet Merkez Bankas\u0131’n\u0131n (TCMB) Aral\u0131k ay\u0131nda 2,5 puanl\u0131k faiz indirimini h\u00e2l\u00e2 masada ve ihtimal dahilinde g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fc s\u00f6yledi. Aran, “Kas\u0131m ay\u0131 enflasyonu y\u00fczde 2’nin alt\u0131nda gelirse bu Merkez Bankas\u0131’na aral\u0131k ay\u0131nda faiz indirimi yaparak y\u0131la ba\u015flama imkan\u0131 tan\u0131r. Bu da asl\u0131nda ekonomide \u00f6ng\u00f6r\u00fclebilirli\u011fin sa\u011flanmas\u0131 ad\u0131na ve hepimizin 2025 planlar\u0131n\u0131 yaparken Merkez Bankas\u0131’n\u0131n ataca\u011f\u0131 ad\u0131mlar\u0131 \u00f6ng\u00f6rebilmemiz ad\u0131na olduk\u00e7a da yararl\u0131 olur. Ben \u00fclkemiz ekonomisinin bu kez bu 2,5 puanl\u0131k indirime ihtiyac\u0131 oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyorum” diye konu\u015ftu.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":101973,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[926,44,1131,448,711],"class_list":["post-101972","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomi","tag-bas","tag-enflasyon","tag-faiz","tag-indirim","tag-kar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101972","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=101972"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101972\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":101974,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/101972\/revisions\/101974"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/101973"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=101972"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=101972"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ekamu.net\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=101972"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}